沪深A融通 AI日报丨饥饿营销？英伟达H20被曝供应有限，且不打算重启生产

整理 | 美股研究社

在这个快速变化的时代，人工智能技术正以前所未有的速度发展，带来了广泛的机会。《AI日报》致力于挖掘和分析最新的AI概念股公司和市场趋势，为您提供深度的行业洞察和价值分析。

AI快报

1.7月21日，据媒体报道，苹果与蚂蚁集团或将在医疗健康领域展开合作，据悉，在最新上线的蚂蚁健康应用AQiOS版中，已支持与iPhone、AppleWatch打通，硬件数据叠加AI分析，为用户提供个性化健康评估与指导。AQ还将与AppleWatch合作，基于其安全功能开发诸如“跌倒检测的紧急救援”等多种创新服务能力，并持续为中国用户开发更多AI健康应用及服务。

2.鸿海开始导入英伟达Vera Rubin平台。鸿海继今年第2季度大量生产英伟达GB200 AI服务器、本季度开始投产新一代的GB300之后，7月也开始导入设计英伟达下一代AI服务器主力平台Vera Rubin。供应链人士表示，按照鸿海的出货进度，GB200将在今年出货完毕，GB300已经开始小批量产出货，将成为2026上半年的AI服务器出货主力产品。Vera Rubin相关产品有望成为2026下半年到2027年的主力产品。

3.马斯克推出“AI 男友”Valentine，此前Grok已经推出“AI女友”Ani。7月18日，马斯克在自家社交平台X宣布，“明天Grok发布‘AI 男友’Valentine预告视频。情人节（直译：Valentine的日子）在一周内到来。他会让你心跳加速。”17日，马斯克公布了关于Valentine的信息：该“AI 男友”以海因莱因的小说《异乡异客》中的主人公命名。他还表示，人工智能名称“Grok”就是在这本小说中诞生的。此前，Grok推出了一个名为Ani的“AI女友”。

4.报道：摩根大通启动对OpenAI的研究，标志着研究范围拓展至私营企业。摩根大通正在将研究范围扩展至私营企业（即非上市公司），这是这家华尔街银行利用这一快速增长领域的最新举措。据知情人士透露，研究范围将首先覆盖私营企业在塑造行业动态和创新方面发挥更大作用的领域，例如人工智能（AI）和软件。作为第一步，摩根大通已于周五启动了对OpenAI的研究。

5.科技媒体《The Information》当地时间7月19日爆料称，美国科技巨头英伟达已告知中国客户，其为中国市场定制的人工智能芯片H20供应有限，并且该公司目前并没有重启生产的计划。

据介绍，H20是英伟达在2023年年底，为遵守美国当时的出口管制而专为中国市场设计的“减配版”AI加速器，性能仅为旗舰产品H100的15%-30%，但占英伟达中国区收入的80%，该禁令导致英伟达计提55亿美元损失。但今年4月，特朗普政府告诉英伟达，在未经其许可的情况下，禁止在中国销售H20芯片。

一位知情人士向该媒体透露称，这一禁令迫使英伟达取消了客户的订单，并放弃了此前在芯片制造商台积电预定的产能。随后，台积电将其原本用于H20芯片的生产线转而生产其他客户的芯片。

在H20宣布解禁后，多位国内芯片人士表示，今年上半年，国内几家主流芯片厂商“产能都被订购完了”。国内GPU厂商正抓着过去三个月真空期的机会，朝H20痛打。

山海引擎COO彭璐也向《IT时报》分析指出，年初DeepSeek等国产大模型发布后，一体机成为不少政府和企业争相部署的“香饽饽”，H20虽然是性价比较高的选择，但相对价格较贵，“还是超出了很多企业的心理预期，而国产替代方案已基本可对标，加上不稳定的市场预期，很多企业就放弃了H20方案。”

因此，尽管现在已经解禁，但谈及对市场的总体影响，彭璐直言“有限”：“不会有太大波动，因为相关需求早就释放完了。”

机构看AI

1.中国银河证券：从算力爆发到业绩兑现光模块产业链超预期。中国银河证券发布研报称，算力国产化以及全球AI基建加码本质上都体现出对高性能数据中心的持续依赖，而数据中心内部通信带宽需求的迅猛增长，将持续拉动光模块等高速光互连器件的需求放量，有望持续成为光模块行业中长期增长的重要驱动。整体来看，AI数据中心架构演进将持续拉动高端光模块需求，为行业带来长期成长动能。建议关注具备较强产品研发迭代能力的头部光通信厂商。

七巨头日报

【美国银行在季度业绩公布前上调微软目标价】

美国银行在微软 ( NASDAQ: MSFT ) 7 月 30 日发布 2025 财年第四季度业绩之前，将该公司股票目标价从 515 美元上调至 585 美元。

该公司重申了对微软的买入评级和首选评级。

以布拉德·西尔斯 (Brad Sills) 为首的分析师表示，他们完成了对微软合作伙伴的一轮检查，评论表明第四财季的交易活动与第三财季基本一致。

因此，分析师预计第四季度营收将较预期增长0-1%。合作伙伴表示，Azure 的强劲增长得益于稳定的云迁移以及安全和数据分析领域的强劲表现。分析师预计 Azure 的同比增长潜力为 35.5%（按固定汇率计算，即 cc）（其中 18% 来自人工智能），而他们的基准增长率为 34.2%（和 17%）。

分析师认为，E3/E5 和 Copilot 为商用 Office 带来了潜在的增长潜力。分析师表示，生产力和业务流程 (PBP) 方面，他们预计其 cc 增长潜力为 13%，而基准预测为 12.5%，这得益于商用 Office 15% 的增长潜力，而预期为 14%。

合作伙伴的反馈表明，E3/E5 升级活动稳定，Copilot 的采用率也在不断提升。对于移动个人计算 (MPC)，分析师预计其增长潜力为 3.4%，而美国银行的预测为 2.4%。IDC 报告称，第二季度 PC 出货量同比增长 7%，好于分析师预期的 2025 年 4%。

西尔斯和他的团队表示，他们预计 2026 财年的收入增长将与 2025 财年持平。对于 2026 财年，分析师预测收入增长率为 14%，与 2025 财年的增长持平，因为 Azure 将成为收入的更大组成部分，增长率将超过 30%。

此外，分析师指出，Copilot 周期加速发展的证据将成为下一个催化剂。分析师补充说，自第三财季以来，该股已上涨近 30%，且交易价格高于同行。然而，在依然艰难的宏观经济环境下，Azure 的增长率仍达 35% 左右，资本支出占收入的百分比趋于平缓，利润率也出现扩张，他们预计市场人气和持有倍数将有所提升。

下一个催化剂可能是更多证据表明Copilot对增长的实质性影响正在增强。分析师指出，尽管不太可能出现拐点，但他们认为，Copilot有潜力在2026财年推动增量增长。